ralstow3707的部落格

最後，賺到的ROE還要再考慮值不值得。受景氣影響大的產業比受景氣影響較小的產業，承受較高的風險，理論上要有較高的ROE，否則這項投資就劃不來。不過因為商業競爭激烈，只有追求卓越且紀律極佳的經營者，才會重視ROE這個觀念。

總而言之，只要不違反法律以及社會的道德與公益認知，能夠為所投入的資源賺到合理報酬的事業，就是好事業，不同產業有不同的成本與費用模式，不要太迷信所謂的毛利率。

毛利率什麼時候很重要？

既然如此，難道毛利率就不重要嗎？其實毛利率還是很重要的。你會疑惑怎麼又顛倒過來了？這就是我接下來要講的另一個觀念。毛利率還是很重要的，但什麼時候很重要？就是比較相同產業公司的獲利能力時很重要，因為同產業的公司間，彼此的成本及費用結構差異不大，所以通常誰的毛利率高，誰就更會賺錢，他的結構性獲利能力就越好。

我們必須評估營收、毛利率、費用率、負債比率及ROE後，才能斷定一家公司是否具有「結構性獲利能力」。不管是要了解公司獲利不佳的原因，還是要改善一家公司的獲利能力，都可以從這些數據中找到初步答案。

本文授權轉載自《大會計師教你從財報數字看懂產業本質》，張明輝著，商周出版

責任編輯：蘇柔瑋